鼓勵內地人炒港股 免稅3年
| 2014年11月15日 |
【明報專訊】滬港通前夕，中央鼓勵內地人炒港股。國稅總局昨日在港股收市後，終於公布滬港通的稅務安排，內地個人投資者由下周一開始，3年內投資港股所賺的利潤，不需要繳付個人所得稅。至於香港及海外投資者，則暫時豁免所得稅及營業稅，但未有講明維時多久。有分析員認為，內地人免稅3年勢令「北水」湧入，推高港股交投。
稅務安排一直被投資者視為滬港通不明朗的因素，最後一如市場所料，來自香港的「南水」暫時不用交稅，而透過QFII(合格境外機構投資者)及RQFII(人民幣合格境外機構投資者)，同樣暫免徵收企業所得稅(見另文)。然而，最令市場意外是中央政府表明，內地的「北水」3年不用交稅，但兩地投資者如投資內地企業，無論是A股或H股，仍要繳付股息稅(見表)。市場受相關消息「喜」，恒指夜期於昨晚11時報24245點，較日間期指升215點。
另外，滬港通公布，截至本周三的一周，中國股票基金扭轉8周淨流出之勢，有1.52億美元淨流入，港股基金續有1.07億美元淨流入。
券商料吸引內地人買港股:國稅總局及中證監昨日表示，今次免稅的措施是為了鼓勵內地個人投資者，在滬港通開通後，可以吸引他們投資港股，而未來則會根據內地資本市場的發展而再研究會否延長。至於針對香港及海外投資者的免稅措施，則為減低納稅人及稅局的執行成本，而QFII及RQFII亦是劃一標準。
英大證券研究所所長李大霄認為，今次的免稅安排對滬港通有很大作用，是一個較好的方案吸引內地人投資港股。「這個消息會提振成交量，最少可以玩3年，而A股暫停收所得稅亦有許多年，說不定滬港通也是一樣。」他又指出，通車後勢令內地細價股崩潰，因不少的市盈率相當高，而質素差、半新股等類型的股票亦要受壓。
京華山一﹕港股成交一定增:京華山一研究部主管彭偉新指出，對港股氣氛一定有幫助，預計可維持每日700億元以上的成交額。「內地應會有一批錢來港炒股，估計會買入一些中小型股份，長實(0001)、和黃(0013)等大價股，未必合他們心水。」他又表示，雖然A股個別板塊估值貴，估值便宜這因素，未必吸引香港投資者。惟日後內地經濟轉好後，可能令資金轉買A股，而昨日一些概念股回吐，則因投資者要「食糊」。
多隻滬港通概念股回吐:多隻滬港通概念股在開通前夕回調，港交所(0388)下跌0.4%至186.4元，而中國銀河(6881)及上海電氣(2727)更分別跌5.5%及3.5%(見表)。不過，恒指昨日大部分時間，站穩24000點以上，最終升67點至24087點。大市成交額為726.3億元，沽空率再由10%回落至9.6%。
(滬港通動向)
另外，滬港通公布，截至本周三的一周，中國股票基金扭轉8周淨流出之勢，有1.52億美元淨流入，港股基金續有1.07億美元淨流入。
券商料吸引內地人買港股:國稅總局及中證監昨日表示，今次免稅的措施是為了鼓勵內地個人投資者，在滬港通開通後，可以吸引他們投資港股，而未來則會根據內地資本市場的發展而再研究會否延長。至於針對香港及海外投資者的免稅措施，則為減低納稅人及稅局的執行成本，而QFII及RQFII亦是劃一標準。
英大證券研究所所長李大霄認為，今次的免稅安排對滬港通有很大作用，是一個較好的方案吸引內地人投資港股。「這個消息會提振成交量，最少可以玩3年，而A股暫停收所得稅亦有許多年，說不定滬港通也是一樣。」他又指出，通車後勢令內地細價股崩潰，因不少的市盈率相當高，而質素差、半新股等類型的股票亦要受壓。
京華山一﹕港股成交一定增:京華山一研究部主管彭偉新指出，對港股氣氛一定有幫助，預計可維持每日700億元以上的成交額。「內地應會有一批錢來港炒股，估計會買入一些中小型股份，長實(0001)、和黃(0013)等大價股，未必合他們心水。」他又表示，雖然A股個別板塊估值貴，估值便宜這因素，未必吸引香港投資者。惟日後內地經濟轉好後，可能令資金轉買A股，而昨日一些概念股回吐，則因投資者要「食糊」。
多隻滬港通概念股回吐:多隻滬港通概念股在開通前夕回調，港交所(0388)下跌0.4%至186.4元，而中國銀河(6881)及上海電氣(2727)更分別跌5.5%及3.5%(見表)。不過，恒指昨日大部分時間，站穩24000點以上，最終升67點至24087點。大市成交額為726.3億元，沽空率再由10%回落至9.6%。
(滬港通動向)
港人買A股暫免稅 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】國稅總局及中證監昨天在網頁公布，港人及基金透過滬港通北上買A股，暫免交資本增值稅，連帶用QFII及RQFII投資A股的，也明確暫免交稅。QFII及RQFII基金以往要替資本增值稅做撥備，現在明確交代暫免徵稅，是利好消息。
連QFII及RQFII投資亦免稅:國稅總局在網頁解釋，按照現行稅收政策，內地個人在二手市場買賣股票賺錢，暫免徵個人所得稅。根據內地與香港以及與其他多數國家簽訂的稅收協定，非居民買賣股票賺錢，除個別情外，基本也不徵稅。考慮到香港投資者按稅收協定申請免稅程序複雜，耗時長，為減輕稅務機關的執行成本，決定免稅。
至於機構投資者，國稅總局指按現行稅法，在QFII、RQFII機制下，本應繳納10%的企業所得稅。但考慮到QFII、RQFII和滬港通在交易性質和經濟實質上的類似性，在稅收政策上宜通盤考慮，因此，對機構投資者通過滬港通以及QFII和RQFII產生的盈利一併給予免稅待遇。
基金﹕毋須再為盈利撥備:有基金公司負責人表示，原本在QFII、RQFII機制下，一直需要作出10%的稅收撥備，業界一直期待滬港通後可以釐清稅務問題，此番雖然只是暫時免徵，但已讓業界放下心中大石，也毋須再為盈利撥備，絕對是利好消息。
先機環球投資亞太區董事總經理黃家樂預期，滬港通開通首日及初期，會為中港兩地股市帶來正面效應。有部分歐洲及亞洲的客戶亦已經表明有興趣透過滬港通投資。另外，穆迪預計，滬港通會擴大股票交易量，為中國券商行業帶來50億元人民幣的收入，相當於整個行業2013年收入的6.6%，有助於緩衝其佣金率較低且仍不斷下滑的壓力。
料吸引更多高淨值客戶:穆迪認為，中信証券(6030)、海通證券(6837)和招商證券將受益最大，原因是這些公司在香港的業務地位穩固。例如，中信証券通過其附屬公司里昂證券將能為其香港和海外客戶開展滬股通交易。此外，該機制將吸引更多個人投資者(尤其是高淨值客戶)在這些公司開戶。
至於機構投資者，國稅總局指按現行稅法，在QFII、RQFII機制下，本應繳納10%的企業所得稅。但考慮到QFII、RQFII和滬港通在交易性質和經濟實質上的類似性，在稅收政策上宜通盤考慮，因此，對機構投資者通過滬港通以及QFII和RQFII產生的盈利一併給予免稅待遇。
基金﹕毋須再為盈利撥備:有基金公司負責人表示，原本在QFII、RQFII機制下，一直需要作出10%的稅收撥備，業界一直期待滬港通後可以釐清稅務問題，此番雖然只是暫時免徵，但已讓業界放下心中大石，也毋須再為盈利撥備，絕對是利好消息。
先機環球投資亞太區董事總經理黃家樂預期，滬港通開通首日及初期，會為中港兩地股市帶來正面效應。有部分歐洲及亞洲的客戶亦已經表明有興趣透過滬港通投資。另外，穆迪預計，滬港通會擴大股票交易量，為中國券商行業帶來50億元人民幣的收入，相當於整個行業2013年收入的6.6%，有助於緩衝其佣金率較低且仍不斷下滑的壓力。
料吸引更多高淨值客戶:穆迪認為，中信証券(6030)、海通證券(6837)和招商證券將受益最大，原因是這些公司在香港的業務地位穩固。例如，中信証券通過其附屬公司里昂證券將能為其香港和海外客戶開展滬股通交易。此外，該機制將吸引更多個人投資者(尤其是高淨值客戶)在這些公司開戶。
買賣港股費用較A股貴九成 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】兩地股民參與滬港通將可以暫時免繳資本增值稅，以目前已公布的兩地股市交易費用計，若撇除券商佣金，香港人買賣港股的交易費用，較買賣A股貴九成，主因是雖然香港證券印花稅與A股交易印花稅均佔成交金額0.1%，但港股不論買賣雙方均須繳納，而A股則只有賣方須繳交。
A股只有賣方須繳印花稅:據輝立網上資料，若然香港人經滬港通買賣A股，一般須繳交五項費用；經手費徵收雙邊交易金額0.00696%，證管費徵收雙邊交易金額0.002%，過戶費徵收股票面值0.06%，交易印花稅則只收賣方成交金額0.1%，另有組合費每日佔持有股份面值約0.0000219%。
至於購買港股，四項收費都以成交金額計，其中證監會交易徵費佔0.0027%，交易所交易費佔0.005%，印花稅佔0.1%，中央結算費佔0.01%，總計徵費為成交金額0.1177%。
銀行及券商推免佣更划算:假設投資者買一隻A股300股，每股30元(人民幣‧下同)，每股面值1元，買賣該A股須支付5.492元的費用(由於印花稅只須在賣出時支付，買入不用交，所以印花稅率按0.05%計算)，但買賣同等價值的港股，則須支付10.593元的費用，因此買賣港股的費用原來比A股高出93％。再加上銀行及券商推出首半年免佣的優惠，單計交易成本，買滬港通A股比買港股更划算。
至於購買港股，四項收費都以成交金額計，其中證監會交易徵費佔0.0027%，交易所交易費佔0.005%，印花稅佔0.1%，中央結算費佔0.01%，總計徵費為成交金額0.1177%。
銀行及券商推免佣更划算:假設投資者買一隻A股300股，每股30元(人民幣‧下同)，每股面值1元，買賣該A股須支付5.492元的費用(由於印花稅只須在賣出時支付，買入不用交，所以印花稅率按0.05%計算)，但買賣同等價值的港股，則須支付10.593元的費用，因此買賣港股的費用原來比A股高出93％。再加上銀行及券商推出首半年免佣的優惠，單計交易成本，買滬港通A股比買港股更划算。
工銀亞洲賭升值存款 年息11厘 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】香港居民人民幣兌換上限撤消後，銀行吸納存款亦變得更進取，工銀亞洲昨日推出回報可達11厘的人民幣結構性存款，以及息率達3.4厘的人民幣定期存款，前者回報是目前同類產品中全城最高，可望在各大行中突圍而出。
人幣兌美元9個月升幅須達1%:工銀亞洲新推出的人民幣看漲結構性存款，為期9個月，只要人民幣兌匯價於到期升幅達1%，回報年利率即為11厘，但若升幅低於1%，回報年利率則僅得0.5厘。
不過，過去9個月間離岸人民幣匯價升幅為1.64%，已穩超1%升幅。
至於人民幣定期存款須至少存入5萬元人民幣，3個月定存息率為3.2厘，6個月定存息率則為3.4厘，以目前各銀行最高息率介乎3厘至6.5厘，3.4厘算是中間定價；不過，開戶必須為新資金，亦可存入港元新資金後，再兌換成人民幣，惟不可兌換現有存款來開戶，推廣期由下周一起至今年底。
買賣滬股通股票 3個月免佣:此外，該行客戶買賣滬股通股票，亦可3個月免佣，而該行銷售的逾20隻人民幣基金認購劃一收費0.8%，另獲豁免人民幣債券存倉費及享用人民幣保險產品保費折扣。至於下周一至今年底期間，客戶在分行或自動櫃員機以港幣兌換人民幣，亦可享30點子優惠。
不過，過去9個月間離岸人民幣匯價升幅為1.64%，已穩超1%升幅。
至於人民幣定期存款須至少存入5萬元人民幣，3個月定存息率為3.2厘，6個月定存息率則為3.4厘，以目前各銀行最高息率介乎3厘至6.5厘，3.4厘算是中間定價；不過，開戶必須為新資金，亦可存入港元新資金後，再兌換成人民幣，惟不可兌換現有存款來開戶，推廣期由下周一起至今年底。
買賣滬股通股票 3個月免佣:此外，該行客戶買賣滬股通股票，亦可3個月免佣，而該行銷售的逾20隻人民幣基金認購劃一收費0.8%，另獲豁免人民幣債券存倉費及享用人民幣保險產品保費折扣。至於下周一至今年底期間，客戶在分行或自動櫃員機以港幣兌換人民幣，亦可享30點子優惠。
儀式大陣仗 特首負責敲鑼 | 2014年11月15日 |
下周一的滬港通開通儀式，滬、港兩地都非常重視，上周初曾公開表示會趁APEC會議到北京向領導人爭取滬港通的特首梁振英，在開通儀式上將會負責敲鑼，李小加就會做大會主持。至於財政司長曾俊華，則因為要到澳洲布里斯班出席G20會議，所以趕不及回港參加儀式。另外，上海交易所已邀得中證監主席肖鋼出席，港府正在力邀人民銀行行長周小川來港出席，成為主禮嘉賓之一，但至昨晚仍未能確實周小川會否出席。
力邀人行周小川出席:據知，港交所已邀請500至600人出席，所以每間新聞機構只准派一名文字記者及一名攝影記者到場採訪，免得現場太過擠擁。對於當日記者的出席時間和在場安排亦十分嚴格，所有傳媒必須在上午8點20分前抵達會場，逾時不得進入，又儀式期間記者必須逗留在記者區，提醒攝影記者要準備遠攝鏡。儀式將用英語、普通話和廣東話進行，並將即時直播上海現場畫面。
力邀人行周小川出席:據知，港交所已邀請500至600人出席，所以每間新聞機構只准派一名文字記者及一名攝影記者到場採訪，免得現場太過擠擁。對於當日記者的出席時間和在場安排亦十分嚴格，所有傳媒必須在上午8點20分前抵達會場，逾時不得進入，又儀式期間記者必須逗留在記者區，提醒攝影記者要準備遠攝鏡。儀式將用英語、普通話和廣東話進行，並將即時直播上海現場畫面。
Tesco累華創季蝕7100萬
| 2014年11月15日 |
【明報專訊】華潤創業(0291)昨公佈第三季度業績， 受去年併購的英國零售商Tesco店鋪虧損影響，零售業務虧損7億元(人民幣，下同)，期內轉盈為虧錄得7100萬元凈虧損。截至9月底9個月，純利跌55.76%至8.58億元。分析員稱，雖然華潤早前發盈利預警，但第三季業績仍較預期更差，並指中國電商的增長持續侵蝕實體銷售的市場份額，未來華潤創業零售業務或持續受影響。
公司指，因去年和英國零售公司Tesco成立合資公司，初期階段財務上受其虧損影響。Tesco去年在中國虧損9億元，收購後華創持合營公司80%的股份。另外，中央持續反腐令預售卡收入大幅下降，而電子商務近年的強勢競爭亦導致零售業務增長遲緩。
零售業務一季蝕7億:晨星亞洲(Morningstar Inc.)助理研究員畢凱指，雖然早已預計第三季度華創會受併購Tesco影響，但未料衝擊會如此之大。他表示，按照收購時Tesco的虧損水平，當時預計第三季度零售或有幾千萬元虧損，但未料竟虧損7億元，感到比較吃驚。
他懷疑華創收購Tesco後需關閉部分店面，辭退員工及終止租約或產生不少一次性開支，惟具體數字未在公告中披露。
啤酒食品行業表現欠佳:有歐資行分析員亦讚同第三季度華創業績下跌幅度超出預期，料未來幾年華潤仍會受Tesco拖累。除零售之外，他亦指華創本身的啤酒及食品行業第三季度表現欠佳。
除了受到併購Tesco的影響，華創的業務在未來亦受多種因素挑戰。
畢凱指，中國電商發展迅速，每年增速遠超過線下增速，不斷侵蝕實體商店的市場份額。又加上內地租金及員工成本近年上漲速度快，同類型實體零售店盈利能力的增長不夠抵消成本上升，長期拖累華創的盈利能力。
而中國快速消費品市場競爭已非常激烈，既有像沃爾瑪這樣的國外品牌，又有像物美等國內的品牌，供貨商不需要依賴單一零售商，議價能力強，各方都難以拿到較優價格。
分析：2012年實體零售轉折點
華創自今年8月份以來股價一直下跌，由最高24.2元跌至昨日收市17.18元，跌幅近30%。Gartner Inc.分析員沈哲怡表示，2012年中國實體零售商店首次出現下跌，這或成為一個轉折點，未來投資線上商店的增長空間會較線下大。
明報記者 孫娜
零售業務一季蝕7億:晨星亞洲(Morningstar Inc.)助理研究員畢凱指，雖然早已預計第三季度華創會受併購Tesco影響，但未料衝擊會如此之大。他表示，按照收購時Tesco的虧損水平，當時預計第三季度零售或有幾千萬元虧損，但未料竟虧損7億元，感到比較吃驚。
他懷疑華創收購Tesco後需關閉部分店面，辭退員工及終止租約或產生不少一次性開支，惟具體數字未在公告中披露。
啤酒食品行業表現欠佳:有歐資行分析員亦讚同第三季度華創業績下跌幅度超出預期，料未來幾年華潤仍會受Tesco拖累。除零售之外，他亦指華創本身的啤酒及食品行業第三季度表現欠佳。
除了受到併購Tesco的影響，華創的業務在未來亦受多種因素挑戰。
畢凱指，中國電商發展迅速，每年增速遠超過線下增速，不斷侵蝕實體商店的市場份額。又加上內地租金及員工成本近年上漲速度快，同類型實體零售店盈利能力的增長不夠抵消成本上升，長期拖累華創的盈利能力。
而中國快速消費品市場競爭已非常激烈，既有像沃爾瑪這樣的國外品牌，又有像物美等國內的品牌，供貨商不需要依賴單一零售商，議價能力強，各方都難以拿到較優價格。
分析：2012年實體零售轉折點
華創自今年8月份以來股價一直下跌，由最高24.2元跌至昨日收市17.18元，跌幅近30%。Gartner Inc.分析員沈哲怡表示，2012年中國實體零售商店首次出現下跌，這或成為一個轉折點，未來投資線上商店的增長空間會較線下大。
明報記者 孫娜
網購 實體店受壓 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】阿里巴巴近年成功將「雙十一」改造成網上購物佳節，就在剛過去的雙十一，天貓在24小時內創造571億元(人民幣‧下同)銷售額的紀錄，其他大量不同企業亦透過網購創造出破紀錄銷售額。有分析員指，網購佔比上升已成大勢所趨，零售企業轉向O2O(線上到線下)發展是其中一條重要出路。
實體銷售金額增長放緩:據Gartner Inc.數據顯示，網購零售金額佔內地整體零售金額的比例不斷上升，由2010年約3.3%，至2013年已增至8%，雖然仍未超過一成，但如果撇除網購，實體銷售的零售金額增長其實是逐步放緩，由2011年增長18%，至2013年大幅放緩至11%，增長放緩幅度甚至較整體銷售更高。
內地網購銷售較有優勢:Gartner Inc.分析員沈哲怡表示，內地網購的興起，主要源於補足企業要在二三線城市銷售點的不足，惟發展至今，內地消費者已養成網購習慣，加上網購較實體銷售有價格優勢，令其銷售比例不斷上升。
她表示，網購佔市場份額比例上升已成大勢所趨，而O2O則可能是傳統實體銷售企業，例如國美(0493)及蘇寧等轉型的重要方向，在充分利用網上資源下，將實體店轉型成銷售物流的配套。
內地網購銷售較有優勢:Gartner Inc.分析員沈哲怡表示，內地網購的興起，主要源於補足企業要在二三線城市銷售點的不足，惟發展至今，內地消費者已養成網購習慣，加上網購較實體銷售有價格優勢，令其銷售比例不斷上升。
她表示，網購佔市場份額比例上升已成大勢所趨，而O2O則可能是傳統實體銷售企業，例如國美(0493)及蘇寧等轉型的重要方向，在充分利用網上資源下，將實體店轉型成銷售物流的配套。
恒大擬9.5億購新傳媒 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】恒大(3333)在從地產商轉型至多元集團的路上越走越勇，今年以來繼糧油、奶粉、美容醫院之後，10月又宣佈收購國藏(0559)股份進軍酒類業務。昨日恒大再度出擊，宣佈有意收購新傳媒集團(0708)約75%股權，總作價9.5億元。
恒大9.5億元買新傳媒股份:恒大公告稱，昨日已與新傳媒簽訂無約束力諒解備忘錄，有意以現金形式，買入新傳媒約6.48億股股份，佔新傳媒已發行股份總數的74.99%。交易作價約9.5億元，相當於每股約1.466元，該作價較新傳媒昨日停牌前最後收市價0.475元大幅溢價2.1倍。根據聯交所資料，英皇集團主席楊受成持有新傳媒74.99%股份。
根據備忘錄，在交易完成之後，恒大將向楊受成出售新傳媒負責媒體及出版業務的附屬公司約9.99%股權，及位於九龍鴻圖道82號的總部物業。公告稱待交易完成後新傳媒繼續維持上市地位，但暫未公佈該收購事項的目的。不過恒大在文化產業上並不是新手，旗下擁有全國最大的音樂版權公司恒大音樂，以及恒大電影、動漫、歌舞團等。
頻頻「踩過界」的恒大，今年以來多元化明顯加速，8 月起密集宣布進軍乳業、糧油、畜牧業，市傳又已收購韓國原辰醫療美容公司跨入美容界。10月初夥拍美國太陽能企業SPI，計劃以折讓近九成的作價認購國藏約74%股份，款項將用於發展太陽能業務。恒大昨日微升0.3%，收報3.01元。
根據備忘錄，在交易完成之後，恒大將向楊受成出售新傳媒負責媒體及出版業務的附屬公司約9.99%股權，及位於九龍鴻圖道82號的總部物業。公告稱待交易完成後新傳媒繼續維持上市地位，但暫未公佈該收購事項的目的。不過恒大在文化產業上並不是新手，旗下擁有全國最大的音樂版權公司恒大音樂，以及恒大電影、動漫、歌舞團等。
頻頻「踩過界」的恒大，今年以來多元化明顯加速，8 月起密集宣布進軍乳業、糧油、畜牧業，市傳又已收購韓國原辰醫療美容公司跨入美容界。10月初夥拍美國太陽能企業SPI，計劃以折讓近九成的作價認購國藏約74%股份，款項將用於發展太陽能業務。恒大昨日微升0.3%，收報3.01元。
內地10月新貸遜預期
| 2014年11月15日 |
【明報專訊】人民銀行9月創設了中期借貸便利(MLF)，向銀行體系注資救市，9月和10月合共放水近8000億元(人民幣．下同)，但似乎效果並未顯現，10月的新增人民幣貸款僅為5483億元，較市場預期低逾一成。有分析認為數據顯示經濟增長下行壓力加大，市場需要進一步的寬鬆政策，但亦有分析警告放水後果難控，政府救市要審慎。
人行昨日公布10月的金融統計數據，10月底廣義貨幣(M2)餘額為119.92萬億元，按年增加12.6%，增幅較9月底和去年10月底分別放緩0.3和1.7個百分點。狹義貨幣(M1)餘額32.96萬億元，按年增速3.2%，較去年大降5.7個百分點。在新增人民幣貸款方面，10月增加5483億元，按年多增423億元，升幅約8.4%，但遠低於市場預期的6264億元，較9月的8572億元更大幅減少。
屈宏斌：市場急需進一步寬鬆政策:匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，10月金融數據下滑主要是由於央行之前的存款偏離度規定以及銀行日益增長的風險厭惡偏好，金融系統經濟活動增長再度放緩，無疑加深了經濟增長的下行壓力，市場急需進一步的寬鬆政策。而中信銀行首席經濟師廖群則稱中央政府或調低明年GDP增長目標至7%，表明決心進行結構性改革，但目前整體經濟，尤其是中小企業發展放緩，遭遇融資困難，預料中央會持續推出定向寬鬆的政策穩定民心。
但興業銀行首席經濟學家魯政委則警告，經濟不景時央行放水是慣用做法，帶來的惡果可能是挽救一批質素不好的企業，並徒添壞帳，但對於中國經濟實力的增長並無實質幫助。他認為與其只關注拉動內需，中央可考慮通過令人民幣貶值，增加中國企業在全球的競爭力，「最無痛地讓中國企業渡過難關」。
澳新：私企未必能受惠寬鬆政策:澳新銀行報告亦稱，儘管寬鬆的貨幣政策環境將改變市場流動性狀，但私有企業未必能受惠，因為商業銀行需要加大風險控制，惜貸將對產能過剩的行業帶來進一步壓力，投資時傾向購買避險型資產。明報記者 魏嘉儀
屈宏斌：市場急需進一步寬鬆政策:匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，10月金融數據下滑主要是由於央行之前的存款偏離度規定以及銀行日益增長的風險厭惡偏好，金融系統經濟活動增長再度放緩，無疑加深了經濟增長的下行壓力，市場急需進一步的寬鬆政策。而中信銀行首席經濟師廖群則稱中央政府或調低明年GDP增長目標至7%，表明決心進行結構性改革，但目前整體經濟，尤其是中小企業發展放緩，遭遇融資困難，預料中央會持續推出定向寬鬆的政策穩定民心。
但興業銀行首席經濟學家魯政委則警告，經濟不景時央行放水是慣用做法，帶來的惡果可能是挽救一批質素不好的企業，並徒添壞帳，但對於中國經濟實力的增長並無實質幫助。他認為與其只關注拉動內需，中央可考慮通過令人民幣貶值，增加中國企業在全球的競爭力，「最無痛地讓中國企業渡過難關」。
澳新：私企未必能受惠寬鬆政策:澳新銀行報告亦稱，儘管寬鬆的貨幣政策環境將改變市場流動性狀，但私有企業未必能受惠，因為商業銀行需要加大風險控制，惜貸將對產能過剩的行業帶來進一步壓力，投資時傾向購買避險型資產。明報記者 魏嘉儀
30億國債下周發售 市場指息率要提高 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】財政部下周將在港發行30億元(人民幣‧下同)2年期國債為供散戶認購。銀行界人士指出，因定存息率已經提高，今年國債息率要較高才會有人問津。以往在港發售的國債息率多低於內地，但現在內地兩年期國債孳息3.26厘，較渣打一年定存3.4厘還要低。另外，耀才證券(1428)宣布提供100%孖展零利息認購人幣國債。
將在港交所掛牌交易:財政部日前宣布，下周在香港發行120億元國債，將通過配售銀行和港交所(0388)平台向香港居民發行30億元2年期人民幣國債；通過香港債務工具中央結算系統(CMU)面向機構投資者招標發行90億元，包括3年期40億元，5年期30億元，10年期20億元。人民幣國債發行後，將在港交所掛牌交易。
耀才推100%孖展零息優惠:耀才證券為認購人民幣國債的投資者提供一系列優惠，包括100%孖展，不收取利息、存倉費、贖回費及其他雜費等。孖展認購人民幣1萬元國債只收取人民幣10元費用，如此類推。耀才證券市場總監及執行董事郭思治指出，現時存款利息已經去到3厘、4厘，縱然國債可以有2厘、3厘的回報也未夠吸引。因為市場氣氛是股市已經炒熱，在股市上升期，債市自然乏人問津；買藍籌股收息，一年已經有幾厘收益，何股價還會上行。
耀才推100%孖展零息優惠:耀才證券為認購人民幣國債的投資者提供一系列優惠，包括100%孖展，不收取利息、存倉費、贖回費及其他雜費等。孖展認購人民幣1萬元國債只收取人民幣10元費用，如此類推。耀才證券市場總監及執行董事郭思治指出，現時存款利息已經去到3厘、4厘，縱然國債可以有2厘、3厘的回報也未夠吸引。因為市場氣氛是股市已經炒熱，在股市上升期，債市自然乏人問津；買藍籌股收息，一年已經有幾厘收益，何股價還會上行。
阿里長債評級超騰訊 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】阿里巴巴上市後獲投資者看好，連國際3大評級機構，昨日齊齊將其長債評為A級，意味阿里評級除超越對手騰訊(0700)，更幾乎與中國政府看齊。由於集團計劃發高級無抵押票據，今次獲評級機構唱好，有機會令其票據更受歡迎，市傳集團打算發債集資80億美元(折合約630億港元)。
標普惠譽：A+ 穆迪：A1
標普及惠譽均給阿里的長債「A+」評級，相等於評級機制內第5高的級別，而穆迪所給出的「A1」亦是相同級別，意指獲評的企業信譽較好，具備償付能力，同時違約風險較小。3大評級機構均認為，阿里在電子商貿行業中具備領導地位，品牌亦是相當知名。再加上支付寶等配套服務，有助其商業模式持續發展及保持盈利強勁增長，故企業前景穩定。對手騰訊在標普及穆迪的評級分別為「A-」及「A3」，在級別排名上低阿里兩級。至於，中國政府在標普及穆迪的評級分別為「AA-」及「Aa3」，較阿里高一級，而惠譽所給中國政府的評級更是與阿里一樣，可謂相當「威水」。
傳發債集資630億 亞洲最大:雖然阿里剛從投資者手上，集資約250億美元，但上市不到兩個月已準備趁低息環境「抽水」。《彭博》昨日報道，阿里今次發行票據的規模約80億美元，將是亞洲區內最大型的美元發債規模，會由摩根士丹利、花旗、德銀及摩根大通安排。
標普及惠譽均給阿里的長債「A+」評級，相等於評級機制內第5高的級別，而穆迪所給出的「A1」亦是相同級別，意指獲評的企業信譽較好，具備償付能力，同時違約風險較小。3大評級機構均認為，阿里在電子商貿行業中具備領導地位，品牌亦是相當知名。再加上支付寶等配套服務，有助其商業模式持續發展及保持盈利強勁增長，故企業前景穩定。對手騰訊在標普及穆迪的評級分別為「A-」及「A3」，在級別排名上低阿里兩級。至於，中國政府在標普及穆迪的評級分別為「AA-」及「Aa3」，較阿里高一級，而惠譽所給中國政府的評級更是與阿里一樣，可謂相當「威水」。
傳發債集資630億 亞洲最大:雖然阿里剛從投資者手上，集資約250億美元，但上市不到兩個月已準備趁低息環境「抽水」。《彭博》昨日報道，阿里今次發行票據的規模約80億美元，將是亞洲區內最大型的美元發債規模，會由摩根士丹利、花旗、德銀及摩根大通安排。
政府﹕佔領拖累GDP
| 2014年11月15日 |
【明報專訊】本港消費市道在7至9月錄得明顯反彈，帶動第三季本地生產總值(GDP)錄得2.7%不俗增長，遠高於原本的2%預期。不過，港府稱佔領行動持續，對零售、餐飲、運輸以及旅遊業造成負面影響，加上出口緩步增長，第四季GDP可能按季出現輕微倒退。港府並將全年經濟增長預測，由原來的2%至3%，修訂至接近下限的2.2%。
第三季增2.7%超預期:佔領行動9月底啟動以來，已經持續超過一個月，港府昨日特意在記者會上就行動作初步評估，政府經濟顧問陳李藹倫表示，目前仍未掌握10月的確實數字，初步來看，金融市場運作未見異樣，但相信受影響地區的零售、餐飲、運輸及旅遊業已出現負面影響。她稱，若佔領持續下去，本港收入及就業前景將會轉差。
政府﹕中小企營商氣氛轉差:陳李藹倫特別指出，「中小企業務動向指數」由9月的47.6%大跌至10月的41%，為2008年有紀錄以來最低水平，這反映在佔領發生後，中小企營商氣氛轉差。港府並將全年經濟預測，由原本的2%至3%增長，降至2.2%。
學者﹕零售或反彈 食肆長期受累:中文大學經濟系副教授莊太量表示，雖然本港在第三季錄得2.7%高於預期的經濟增長，但料第四季度整體增長會受佔領行動拖累。其中，佔領區範圍的零售商受衝擊最大，但踏入11月份後影響會減弱，因為人們已或多或少找到應對佔中影響的方法，例如避開佔領區，轉而去其他地區購物。因此，零售業或在未來兩個月出現一定反彈。
不過，莊太量稱，有些佔中的影響較長期，未必能在第四季度反映。例如一些佔領區的食肆，在一兩個月內或可勉強維持，但時間拖得再長，就只能停業止蝕；國際投資者對香港市場的長遠投資信心，亦會受一定影響。
私人消費反彈 按年增3.2%:按港府公布，在主要經濟指標當中，私人消費經過頭兩季低速增長後，第三季出現較強勁反彈，按年增長3.2%，按季亦有1.9%增長，高於第二季僅1.2%按年增幅。對外貿易方面，貨物出口錄2%溫和按年增長，按季漲1.3%。不過，成熟經濟體未見大起色，輸往美國、歐盟及日本三大成熟經濟體的出口量，在第三季出現0.8%負增長。至於在暑假旺季間訪港旅客，則重回兩位數的增長，加上跨境金融、集資活動旺場，整體服務輸出，由上一季的負2%，回升至2%按年增幅。
政府﹕中小企營商氣氛轉差:陳李藹倫特別指出，「中小企業務動向指數」由9月的47.6%大跌至10月的41%，為2008年有紀錄以來最低水平，這反映在佔領發生後，中小企營商氣氛轉差。港府並將全年經濟預測，由原本的2%至3%增長，降至2.2%。
學者﹕零售或反彈 食肆長期受累:中文大學經濟系副教授莊太量表示，雖然本港在第三季錄得2.7%高於預期的經濟增長，但料第四季度整體增長會受佔領行動拖累。其中，佔領區範圍的零售商受衝擊最大，但踏入11月份後影響會減弱，因為人們已或多或少找到應對佔中影響的方法，例如避開佔領區，轉而去其他地區購物。因此，零售業或在未來兩個月出現一定反彈。
不過，莊太量稱，有些佔中的影響較長期，未必能在第四季度反映。例如一些佔領區的食肆，在一兩個月內或可勉強維持，但時間拖得再長，就只能停業止蝕；國際投資者對香港市場的長遠投資信心，亦會受一定影響。
私人消費反彈 按年增3.2%:按港府公布，在主要經濟指標當中，私人消費經過頭兩季低速增長後，第三季出現較強勁反彈，按年增長3.2%，按季亦有1.9%增長，高於第二季僅1.2%按年增幅。對外貿易方面，貨物出口錄2%溫和按年增長，按季漲1.3%。不過，成熟經濟體未見大起色，輸往美國、歐盟及日本三大成熟經濟體的出口量，在第三季出現0.8%負增長。至於在暑假旺季間訪港旅客，則重回兩位數的增長，加上跨境金融、集資活動旺場，整體服務輸出，由上一季的負2%，回升至2%按年增幅。
化妝珠寶業﹕第四季不樂觀 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】第3季度經濟增長雖好於預期，但第四季度受佔中影響，經濟增長形勢並不樂觀。過去兩三個星期，本港化妝品、珠寶及旅遊等行業依然未見反彈，商會及商戶表示，未來一兩個月難追回佔中損失。
化妝業﹕能維持不跌已萬幸:香港化妝品同業協會理事長何紹忠表示，佔中令化妝品店舖客流減少，零售商10月份損失普遍慘重，進入11月也未見好轉，未來能夠維持不繼續下跌已是萬幸，不敢奢望能夠追回佔中損失。他說，包括莎莎(0178)及卓悅(0653)在內的相當數量零售會員，均表示對第四季度增長數字「相當悲觀」。何紹忠稱，佔中對佔領區店舖生意的影響較為短期，他更擔心未來中國政府會繼續收緊對自由行的審批，令遊客數量長期下跌。
旅議會﹕除非佔中解決 否則難改頹勢:香港旅遊業議會總幹事董耀中表示，每年這個時候，旅行社原本會有一定的推廣促銷活動，但因佔中令不明朗因素增加，商家紛紛推遲或取消推廣。他稱，佔中開始後，雖然內地來港遊客數目未有減少，但相當數量的東南亞旅客及旅行團紛紛取消來港行程，到最近未見好轉。他表示，除非佔中得以解決，否則第四季總體仍難改頹勢。但他透露，最近日圓下跌，本港訪日遊客增多，對旅遊業有小幅帶動作用。
店舖多在油尖旺及銅鑼灣的珠寶商，10月份銷售下跌慘重，惟最近受惠於國際金價下跌，銷售略見好轉。對整個第四季度增長，六福珠寶(0590)主席黃偉常表示「不敢樂觀」。他稱，金價下跌後，上水、沙田及大埔等地區性店舖銷售見增長，但佔領區的店舖銷售依然死氣沉沉。傳統銷售旺季聖誕節將至，未來一兩個月能否追回之前損失，還要視乎佔中發展態勢而定。
旅議會﹕除非佔中解決 否則難改頹勢:香港旅遊業議會總幹事董耀中表示，每年這個時候，旅行社原本會有一定的推廣促銷活動，但因佔中令不明朗因素增加，商家紛紛推遲或取消推廣。他稱，佔中開始後，雖然內地來港遊客數目未有減少，但相當數量的東南亞旅客及旅行團紛紛取消來港行程，到最近未見好轉。他表示，除非佔中得以解決，否則第四季總體仍難改頹勢。但他透露，最近日圓下跌，本港訪日遊客增多，對旅遊業有小幅帶動作用。
店舖多在油尖旺及銅鑼灣的珠寶商，10月份銷售下跌慘重，惟最近受惠於國際金價下跌，銷售略見好轉。對整個第四季度增長，六福珠寶(0590)主席黃偉常表示「不敢樂觀」。他稱，金價下跌後，上水、沙田及大埔等地區性店舖銷售見增長，但佔領區的店舖銷售依然死氣沉沉。傳統銷售旺季聖誕節將至，未來一兩個月能否追回之前損失，還要視乎佔中發展態勢而定。
旺角小店調查：七成盼減租 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】佔領行動超過40天，旺角更多次爆發衝突。有團體訪問142所在旺角佔領區附近的商戶，當中四成一指受佔領行動影響，10月營業額至少下跌一半，逾七成商戶希望業主作短期減租，紓緩壓力。負責調查的團體指出，有佔領區附近的商場商戶已向業主發信，盼盡快商討減租。
部分商戶函業主盼商討:「旺角小店關注組」由社工、教師及學生等自發組成，成員對佔領行動的立場不一。關注組本月初訪問142間在信和中心、旺角中心廣場第一座、新之城及彌敦道附近的非連鎖地舖，包括售賣服裝及電子用品，四成一受訪者指受佔領行動影響，10月營業額至少下跌一半，當中包括新之城九成受訪商戶，但有一成受訪商戶營業額不變。七成四受訪商戶期望業主短期減租，為期兩至三個月，當中逾四成冀減租兩至三成，三成更冀減租一半。另有兩成四人希望留守人士撤離。
團體指SARS有減租先例:關注組指出，新之城在SARS期間有減租先例，而該商場在佔領行動期間曾因衝突而「落大閘」，影響生意，商戶上周已向業主發信要求商討減租，但至今未獲回覆。
團體指SARS有減租先例:關注組指出，新之城在SARS期間有減租先例，而該商場在佔領行動期間曾因衝突而「落大閘」，影響生意，商戶上周已向業主發信要求商討減租，但至今未獲回覆。
國泰空服工會倡加薪8%
| 2014年11月15日 |
【明報專訊】國泰航空早前與屬下機師工會談判加薪不果，國泰空中服務員工會昨亦提出明年加薪8%，雙方將於本月底展開談判。工會又要求國泰檢討晉升機制，透露個別機艙事務長不按年資「插隊」參與頭等艙服務訓練，並獲准升級，質疑此舉違反晉升條例。國泰發言人回覆指出，訓練及工作經驗並非晉升條件，但會檢視。
國泰空中服務員工會現有約6000名會員，佔國泰空中服務員七成。工會已向國泰提交年終談判建議書，爭取明年加薪8%。工會財政葉俊傑指油費是國泰主要開支，但油價已跌兩成，加上即將新增航線來往英國曼徹斯特及瑞士蘇黎世，反映公司對前景有信心。
工會亦要求檢視晉升機制，透露今年3名機艙事務長不按年資「插隊」申請晉升高級機艙事務長，並獲國泰安排參與頭等艙服務訓練，以達到升級要求，更在訓練僅半年後(一般為18個月)獲准升級，質疑此舉違反內部文件列明的晉升條例。
現時國泰空中服務員須於55歲退休，工會去年建議延長退休年齡至65歲，不獲接納。主席黎玉嬋指今年繼續要求延長退休年齡，「退休年齡及實施方法有商討空間。」她又指將續為所有駐港外籍空中服務員爭取永久房屋津貼。
國泰﹕檢視晉升過程;國泰發言人回應指出，獎勵員工時考慮市場經濟前景及公司業績等因素，而機艙事務長一般升至高級機艙事務長前，已接受頭等艙服務訓練，惟訓練及工作經驗未被列明為晉升條件，純屬營運考慮，訓練時間則視乎營運情而定，但會檢視晉升過程及資格，與工會會面商討。至於工會要求加薪8％，發言人只表示，今個月底開始討論調薪。
工會亦要求檢視晉升機制，透露今年3名機艙事務長不按年資「插隊」申請晉升高級機艙事務長，並獲國泰安排參與頭等艙服務訓練，以達到升級要求，更在訓練僅半年後(一般為18個月)獲准升級，質疑此舉違反內部文件列明的晉升條例。
現時國泰空中服務員須於55歲退休，工會去年建議延長退休年齡至65歲，不獲接納。主席黎玉嬋指今年繼續要求延長退休年齡，「退休年齡及實施方法有商討空間。」她又指將續為所有駐港外籍空中服務員爭取永久房屋津貼。
國泰﹕檢視晉升過程;國泰發言人回應指出，獎勵員工時考慮市場經濟前景及公司業績等因素，而機艙事務長一般升至高級機艙事務長前，已接受頭等艙服務訓練，惟訓練及工作經驗未被列明為晉升條件，純屬營運考慮，訓練時間則視乎營運情而定，但會檢視晉升過程及資格，與工會會面商討。至於工會要求加薪8％，發言人只表示，今個月底開始討論調薪。
麥齊光曾景文上訴駁回 | 2014年11月15日 |
【明報專訊】前發展局長麥齊光與仍然停職的路政署助理署長曾景文，被指於29年前訛稱互租單位，騙取政府租津約70萬元，去年在區院經審訊後被裁定罪成，同判囚8個月、緩刑兩年。兩人早前上訴定罪，上訴庭昨指雖然原審法官錯誤裁定由誰支持涉案兩個單位的樓款，但沒有影響二人互相持有對方的物業以騙取租津的裁斷，認為沒有不公平，故駁回上訴。上訴庭在判辭指出，原審法官原審時裁定，涉案北角城市花園9座21E及22E兩單位，分別由曾景文夫婦及麥齊光夫婦支付，但其實審訊時沒有相關證據，反而證據顯示22E單位樓款乃由曾景文夫婦支付，21E則由麥齊光夫婦支付。麥齊光(64歲)及曾景文(59歲)被指於1985至90年間，分別聲稱是北角城市花園同座22E及21E的租客申請租津，但兩人實為單位業主。
工聯會倡設租樓免稅額
| 2014年11月15日 |
【明報專訊】工聯會立法會議員與特首梁振英開會，提出針對《施政報告》和《財政預算案》的建議，包括建議設租金免稅額，為沒有置業的私樓租戶提供免稅資助、政府興建乙類居屋，供夾心階層租住，又建議降低居屋定價，售價由市價七成降至約六成。該會建議政府實行利得稅累進，增加政府收入。
陳婉嫻：佔領行動顯示施政問題
該會榮譽會長陳婉嫻指出，佔領行動反映社會對政府的不滿，顯示政府施政出現問題。她建議梁振英檢討各部門的政策，以及改善政府與民間的溝通渠道，廣納民意，問責局長在佔中後亦應和民間溝通，檢討局方政策可有何改善。
針對佔中，工聯會亦建議政府推出特別措施，如寬免公司註冊費等，補助中小企因佔領行動所受到的負面影響。陳婉嫻說，會上亦有談及標準工時、取消強積金對等勞工議題，但對方無明確答覆何時會處理。陳說她明確向梁指出，這些已非勞資問題，已成為政治問題，冀梁振英有魄力處理，不要輕視在議會、民間走動的人的意見。工聯會議員麥美娟引述梁指出，工程超支與勞工短缺無關。
輪公屋逾3年津貼租金:雙方會面約個半小時，較原定1小時長。據悉，不少時間談及房屋議題。工聯會向梁振英建議，設租金免稅額，為沒有置業的私樓租戶提供免稅資助，以實報實銷形式，從薪俸稅入息中，扣除租金開支，上限10萬，為期10年。另外，輪候公屋逾3年者，工聯會亦倡設租金津貼。
稅制方面，工聯會亦建議實行利得稅累進制，建議利潤於500萬元以下的評稅利潤保持於16.5%，500至1000萬元的評稅利潤增至17.0%，1000萬元的評稅利潤增至17.5%，該會認為累進制比現稅制更公平，另亦倡1.5萬元入息或以下的納稅人不用交稅。
該會榮譽會長陳婉嫻指出，佔領行動反映社會對政府的不滿，顯示政府施政出現問題。她建議梁振英檢討各部門的政策，以及改善政府與民間的溝通渠道，廣納民意，問責局長在佔中後亦應和民間溝通，檢討局方政策可有何改善。
針對佔中，工聯會亦建議政府推出特別措施，如寬免公司註冊費等，補助中小企因佔領行動所受到的負面影響。陳婉嫻說，會上亦有談及標準工時、取消強積金對等勞工議題，但對方無明確答覆何時會處理。陳說她明確向梁指出，這些已非勞資問題，已成為政治問題，冀梁振英有魄力處理，不要輕視在議會、民間走動的人的意見。工聯會議員麥美娟引述梁指出，工程超支與勞工短缺無關。
輪公屋逾3年津貼租金:雙方會面約個半小時，較原定1小時長。據悉，不少時間談及房屋議題。工聯會向梁振英建議，設租金免稅額，為沒有置業的私樓租戶提供免稅資助，以實報實銷形式，從薪俸稅入息中，扣除租金開支，上限10萬，為期10年。另外，輪候公屋逾3年者，工聯會亦倡設租金津貼。
稅制方面，工聯會亦建議實行利得稅累進制，建議利潤於500萬元以下的評稅利潤保持於16.5%，500至1000萬元的評稅利潤增至17.0%，1000萬元的評稅利潤增至17.5%，該會認為累進制比現稅制更公平，另亦倡1.5萬元入息或以下的納稅人不用交稅。
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8.經濟快訊